中房報記者 苗野丨北京報道

旭輝境內(nèi)債券重組迎來破局時刻。

據(jù)中國房地產(chǎn)報記者獨家獲悉，旭輝在6月13日已向境內(nèi)債券持有人定向發(fā)送整體境內(nèi)債券重組議案，并將于6月27日～6月30日召開債權(quán)人會議，正式啟動境內(nèi)債重組的投票工作。

據(jù)知情人士提供的債券重組議案顯示，旭輝擬調(diào)整未償債券的本息償付安排和增信措施，并提供重組方案其他選項，包括債券購回選項、股票經(jīng)濟收益權(quán)選項、以資抵債選項和一般債權(quán)選項。

不同于傳統(tǒng)單一展期模式，旭輝的重組方案融合了創(chuàng)新工具，為債權(quán)人提供了多元化退出通道。

旭輝在提請債券持有人審議的《關(guān)于本期債券重組的議案》中提出，債券持有人可根據(jù)自身情況選擇參與本息兌付安排及增信措施調(diào)整，或選擇重組方案中的其他選項。未參與或未成功獲配其他選項的債券份額，仍按調(diào)整后的本息兌付安排執(zhí)行。

相較于旭輝于5月26日公布的境內(nèi)債券重組框架，此次重組議案在細(xì)節(jié)上做了調(diào)整和優(yōu)化。

具體來看，在本息兌付安排及增信措施調(diào)整的選項中，旭輝將未償本金兌付期限調(diào)整為以2025年7月18日為基準(zhǔn)日，展期9.5年至2035年1月18日，自2030年7月18日起每半年現(xiàn)金支付。在利息方面，基準(zhǔn)日前應(yīng)付未付利息按原展期利率不變，基準(zhǔn)日后按1%單利計息，所有利息到期一次性支付。

在債券購回選項，旭輝計劃以不超過2億元人民幣的現(xiàn)金，按每張債券面值18%的價格進行要約購回。

此次購回的支付時間安排從此前的1年內(nèi)完成現(xiàn)金支付，調(diào)整為在標(biāo)的債券表決通過后的3個月內(nèi)啟動債券要約購回，并在購回申報結(jié)果公告后的1個月內(nèi)一次性支付。

股票經(jīng)濟收益權(quán)選項中，公司將協(xié)調(diào)旭輝控股在中國香港向特殊目的信托增發(fā)特定數(shù)量股票，每100元債券面值可兌換約68股股票，總增發(fā)量不超過6.8億股，可視情況提高限額。

旭輝在處置時間和兌付安排上進行了優(yōu)化，新股增發(fā)后出售處置時間從原來的不超過36個月縮短至30個月，兌付時間從原來的出售處置后不超過12個月縮短至6個月。

以資抵債選項是本次方案的一大亮點，獲配以資抵債的標(biāo)的債券面值上限為60億元。

旭輝計劃以間接控股的下屬公司特定資產(chǎn)及對應(yīng)收益權(quán)設(shè)立服務(wù)型信托，直接或間接享有發(fā)行人控股子公司所持有的特定資產(chǎn)收益權(quán)，每100元債券面值置換信托份額從原來的35元提升至36元。

此次納入的資產(chǎn)包括北京國祥府、國祥雲(yún)著、廣州光嶼南方項目、上海長壽路旭輝里及企業(yè)大廈商辦項目等多個位于一線城市黃金地段的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

此外，本次獲配一般債權(quán)選項的債券規(guī)模不設(shè)上限。債券持有人可將所持債券份額按1:1的比例置換為非債券形式的一般債權(quán)，本金展期8.5年至2034年1月18日，自2029年7月18日起每半年現(xiàn)金支付。基準(zhǔn)日前應(yīng)付未付利息按原展期利率不變，基準(zhǔn)日后按1%單利計息，所有利息到期一次性支付。

一位長期跟蹤房企境內(nèi)債的專業(yè)人士認(rèn)為，旭輝境內(nèi)債重組在基本保留了原本增信同時，增加了位于一線城市的項目作為以資抵債的底層資產(chǎn)，體現(xiàn)了較大的誠意。此次議案細(xì)節(jié)的進一步調(diào)整和優(yōu)化，為債券持有人提供了更具吸引力和可行性的重組選項。

上海易居房地產(chǎn)研究院副院長嚴(yán)躍進認(rèn)為，旭輝在化債方面的工具是豐富的，也體現(xiàn)了比較大的誠意。通過這樣的化債，一方面使得債務(wù)風(fēng)險得到有效化解，對于企業(yè)形象和穩(wěn)健經(jīng)營都有積極作用。隨著房地產(chǎn)市場穩(wěn)中向好發(fā)展，類似企業(yè)的市場信心進一步增強。

“自2023年以來，旭輝在境內(nèi)債券已兌付本息約14億元，結(jié)合此次新議案的兌付現(xiàn)金價值來看，旭輝在民營房企境內(nèi)債的現(xiàn)金支付上已相當(dāng)可觀。”前述知情人士認(rèn)為，此次旭輝拿出了四處北上廣一線項目作為以資抵債的資產(chǎn)包，其資產(chǎn)價值顯著優(yōu)于行業(yè)同類選項，為債權(quán)人提供了收益前景可觀的選擇，進一步體現(xiàn)了旭輝境內(nèi)化債的決心和誠意。

在5月12日召開的境外債權(quán)人會議上，旭輝控股董事局主席林中表示，完成境內(nèi)外信用債重組是旭輝能夠“活下來”的關(guān)鍵前提，這將極大地改善公司的資本結(jié)構(gòu)并修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表。

不到一個月的時間，旭輝便宣布其境外債務(wù)重組方案獲債權(quán)人會議高票通過，支持率和削債率均超出市場預(yù)期。據(jù)其6月4日公告，旭輝境外重組方案支持率高達92.66%，預(yù)計公司境外債務(wù)在重組后將減少約52.7億美元，占債務(wù)總額約66%。

下一步，旭輝將于6月26日尋求法院批準(zhǔn)及認(rèn)可該計劃，屆時旭輝境外債重組工作將基本完成。

隨著境內(nèi)外重組工作的持續(xù)推進，旭輝的債務(wù)風(fēng)險也在逐步化解，并為重啟發(fā)展制定了清晰的未來規(guī)劃。

林中表示，旭輝將堅決摒棄“高負(fù)債、高杠桿、高周轉(zhuǎn)”的“三高”模式，轉(zhuǎn)向“低負(fù)債、輕資產(chǎn)、高質(zhì)量”的發(fā)展路徑。未來，旭輝控股將聚焦三大核心業(yè)務(wù)板塊：穩(wěn)定的收租業(yè)務(wù)、高度聚焦自營開發(fā)業(yè)務(wù)并收縮深耕少數(shù)核心城市、大力發(fā)展房地產(chǎn)資管業(yè)務(wù)等。

在旭輝身后，一場與時間賽跑的債務(wù)重組潮正在席卷整個房地產(chǎn)行業(yè)。

值班編委：馬琳

責(zé)任編輯：馬琳 劉亞

審讀：戴士潮

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