中房報(bào)記者 梁笑梅丨北京報(bào)道

“易總在開(kāi)會(huì)，接下來(lái)幾天都排滿了?！?月28日到29日，中國(guó)房地產(chǎn)報(bào)記者連續(xù)兩天撥打易小迪電話，只得到秘書(shū)程式化的回復(fù)。

此刻，易小迪一手創(chuàng)立的陽(yáng)光100中國(guó)（02608.HK）正經(jīng)歷成立26年來(lái)最殘酷的股權(quán)變局——控股股東樂(lè)昇質(zhì)押的5.21億股被強(qiáng)制出售，持股比例從57.11%斷崖式跌至22.09%。這位“萬(wàn)通六君子”中最后的堅(jiān)守者，在行業(yè)凜冬中即將失去企業(yè)的控制權(quán)。

“他像個(gè)師范學(xué)校的歷史老師，善良、有情懷。”中交海投黨委副書(shū)記、總經(jīng)理周濟(jì)如此評(píng)價(jià)老友。在京投發(fā)展股份有限公司副董事長(zhǎng)兼總裁高一軒眼中，易小迪“代表了中國(guó)房地產(chǎn)的一個(gè)時(shí)代”。然而，當(dāng)房地產(chǎn)行業(yè)從黃金時(shí)代跌入黑鐵時(shí)代，這位溫和的理想主義者顯得格格不入。一位不愿具名的房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人道出關(guān)鍵：“他是萬(wàn)通六君子中最后一個(gè)堅(jiān)守地產(chǎn)圈的人，他的退場(chǎng)，象征著一個(gè)時(shí)代的集體謝幕?！?/span>

陽(yáng)光100的衰落軌跡，折射出傳統(tǒng)房企在轉(zhuǎn)型陣痛中的迷失；易小迪其人，則如同一面鏡子，映照著行業(yè)的劇變與個(gè)體命運(yùn)的沉浮。

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從拓荒者到最后的守夜人

1991年海南炎夏，6個(gè)年輕人擠在?？谡写浴稗r(nóng)高投”之名簽下第一份合同。他們是馮侖、王功權(quán)、劉軍、王啟富、潘石屹和易小迪——中國(guó)房地產(chǎn)最早的創(chuàng)業(yè)聯(lián)盟“萬(wàn)通六君子”。

當(dāng)潘石屹攜資北上、馮侖留守萬(wàn)通、他人紛紛轉(zhuǎn)型時(shí)，溫文爾雅的易小迪選擇了一條少有人走的路：1999年在北京創(chuàng)立陽(yáng)光100。

“他開(kāi)會(huì)總帶筆記本，說(shuō)話慢條斯理，像個(gè)大學(xué)教授?！痹缙趩T工回憶道。這份書(shū)卷氣在野蠻生長(zhǎng)的地產(chǎn)圈獨(dú)樹(shù)一幟，卻也埋下了理想主義的代價(jià)。2014年，當(dāng)同行瘋狂復(fù)制住宅收割紅利時(shí)，易小迪卻將賭注押向非住宅領(lǐng)域。周濟(jì)對(duì)此既欽佩又嘆息：“陽(yáng)光100有品格，可惜與那個(gè)金錢(qián)至上的時(shí)代格格不入?！?/span>

理想終究難敵現(xiàn)實(shí)。2019年出售重慶項(xiàng)目給融創(chuàng)，易小迪在簽約儀式上全程沉默。上述房地產(chǎn)企業(yè)負(fù)責(zé)人理解這份沉默：“他代表了中國(guó)地產(chǎn)最純粹的那個(gè)階段，但現(xiàn)在……”未盡之語(yǔ)，道盡滄桑。

200億元債務(wù)成為壓垮駱駝的最后一根稻草。2021年8月，一筆2億美元債券違約，揭開(kāi)債務(wù)雪崩序幕。數(shù)據(jù)顯示，2021至2024年累計(jì)虧損約150億元；截至2024年底，陽(yáng)光100中國(guó)的貸款和借款總額高達(dá)約270億元，賬面現(xiàn)金僅剩約6億元。

資本帶來(lái)的壓力不斷升級(jí)。2023年8月，債權(quán)人海通國(guó)際提交清盤(pán)申請(qǐng)；2024年1月，法院發(fā)出清盤(pán)令。絕望中的管理層開(kāi)啟“自殺式”減持——2023年5月至2024年3月，易小迪等人11次違規(guī)拋售套現(xiàn)，試圖挽救質(zhì)押股權(quán)。

另外，后續(xù)發(fā)展里，2025年5月21日成為重要節(jié)點(diǎn)，海通國(guó)際在公開(kāi)市場(chǎng)拋售了5.21億股，這部分股份占公司已發(fā)行股本約20.43%。

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非住宅迷途與文旅折戟：戰(zhàn)略的誤判

復(fù)盤(pán)墜落，戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型失誤是核心。2014年，陽(yáng)光100中國(guó)上市后，易小迪力排眾議轉(zhuǎn)向街區(qū)綜合體、服務(wù)公寓等非住宅?！白≌袌?chǎng)終會(huì)飽和，運(yùn)營(yíng)才是未來(lái)?！彼磸?fù)強(qiáng)調(diào)。但現(xiàn)實(shí)沉重：2019年靠出售清遠(yuǎn)、重慶住宅項(xiàng)目回血60億后，非住宅業(yè)務(wù)始終未能扛鼎。

寄予厚望的三大產(chǎn)品線陷入困境：喜馬拉雅公寓因租金回報(bào)率低而停滯；鳳凰街文化街區(qū)受電商沖擊，出租率大幅下跌；阿爾勒小鎮(zhèn)因配套缺失淪為“鬼城”。

文旅豪賭則暴露了對(duì)需求的嚴(yán)重誤判。耗資1.94億元接盤(pán)李亞鵬手中的虧損項(xiàng)目雪山藝術(shù)小鎮(zhèn)十年，僅回款2.16億元；熱河山谷項(xiàng)目年銷售僅510萬(wàn)元。這些“情懷項(xiàng)目”吞噬近百億資金。當(dāng)萬(wàn)科深耕長(zhǎng)租公寓、萬(wàn)達(dá)輕資產(chǎn)轉(zhuǎn)型時(shí)，陽(yáng)光100仍在重資產(chǎn)泥潭中掙扎。易小迪推崇的“租售結(jié)合”模式，在寒冬中淪為雙刃劍——出售部分難覓接盤(pán)者，自持物業(yè)加劇現(xiàn)金流壓力。

“他不是沒(méi)機(jī)會(huì)，而是賭錯(cuò)了方向?！币晃坏禺a(chǎn)評(píng)論員指出，“當(dāng)同行轉(zhuǎn)向輕資產(chǎn)或合作開(kāi)發(fā)時(shí)，陽(yáng)光100卻重倉(cāng)文旅和商業(yè)，成了‘高杠桿+長(zhǎng)周期’的犧牲品。”

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情懷難敵周期：理想主義者的終局

“易小迪是那個(gè)時(shí)代最堅(jiān)定的實(shí)踐者，戰(zhàn)略眼光獨(dú)特，敢于嘗試共享公寓、文化街區(qū)等前衛(wèi)業(yè)態(tài)?！鄙鲜龅禺a(chǎn)評(píng)論員評(píng)價(jià)道。然而，這份“前衛(wèi)”代價(jià)高昂。

2014年上市慶功宴上，易小迪宣言“住宅開(kāi)發(fā)沒(méi)有未來(lái)”，力推三大產(chǎn)品線。但現(xiàn)實(shí)殘酷：2024年，喜馬拉雅擴(kuò)張停滯，鳳凰街出租率低迷，阿爾勒幾成空城?！八嘈徘閼训牧α俊！币晃缓献鞣教寡裕爱?dāng)萬(wàn)科、萬(wàn)達(dá)探索新模式時(shí)，陽(yáng)光100還在為文旅夢(mèng)想輸血。”

隨著控制權(quán)易主，易小迪的身影即將漸淡出公眾視野。這位昔日意氣風(fēng)發(fā)的地產(chǎn)先鋒，終在歷史檔案中定格。

“他是中國(guó)房地產(chǎn)早期最具理想主義色彩的企業(yè)家之一。”一位不愿具名的上市房地產(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理評(píng)價(jià)，“堅(jiān)持產(chǎn)品創(chuàng)新、租售結(jié)合，甚至在困境中仍試圖以文化打動(dòng)客戶。但這個(gè)時(shí)代變了，理想主義者生存維艱。”在“萬(wàn)通六君子”中，馮侖已成思想者，潘石屹遠(yuǎn)走海外，王功權(quán)投身投資，僅剩的堅(jiān)守者易小迪，也即將走到終點(diǎn)。

“這不是個(gè)人的失敗，而是行業(yè)的縮影?！鄙鲜霾辉妇呙纳鲜蟹康禺a(chǎn)企業(yè)總經(jīng)理總結(jié)，“陽(yáng)光100的倒下，標(biāo)志著中國(guó)房地產(chǎn)野蠻生長(zhǎng)時(shí)代的徹底終結(jié)。未來(lái)屬于高度專業(yè)化、資本化、科技化的新型房企?！?/span>

從“萬(wàn)通六君子”到“地產(chǎn)孤勇者”，易小迪用三十年書(shū)寫(xiě)了理想、奮斗與現(xiàn)實(shí)的故事。身后，陽(yáng)光100的殘局待續(xù)——重組、清算，或新資本入場(chǎng)。無(wú)論如何，這段歷史已鐫刻在中國(guó)房地產(chǎn)的記憶中，警示后人：再偉大的企業(yè)，難逃時(shí)代浪潮；再堅(jiān)韌的靈魂，終有疲憊之時(shí)。

值班編委：樊永鋒

責(zé)任編輯：李紅梅 劉亞

審讀：戴士潮

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