我的鋼鐵網(wǎng)訊：6月5日中美元首通話后，市場對中美經(jīng)貿(mào)關(guān)系出現(xiàn)階段性緩和的預(yù)期升溫，并對6月9日至10日在倫敦舉行的首次中美經(jīng)貿(mào)機制會議成果寄予厚望。會議期間，黑色系商品期貨走勢震蕩偏強。

從基本面看，鋼材需求展現(xiàn)出超出市場預(yù)期的韌性：

首先，出口端繼續(xù)保持穩(wěn)健。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2025年1-5月中國鋼材出口同比增長8.9%，其中5月環(huán)比增長1.1%。盡管美國大幅提高鋼材關(guān)稅，韓國、越南等國也實施反傾銷措施，中國鋼材憑借價格優(yōu)勢仍實現(xiàn)穩(wěn)定增長。熱軋卷板方面，越南與中國間的出口價差持續(xù)擴(kuò)大，上周價差均值環(huán)比增加1.2美元/噸至59美元/噸，中國熱卷出口競爭力進(jìn)一步增強。疊加當(dāng)前海外棒線材需求維持良好，預(yù)計短期鋼材出口仍有支撐。

其次，國內(nèi)建筑需求雖受季節(jié)性因素影響，但降幅溫和。受中高考與降雨干擾，六月前兩周螺紋表觀需求環(huán)比下降11.8%，但降幅明顯小于去年同期的15.7%。財政支持方面，剔除化債與土儲因素后，新增專項債發(fā)行節(jié)奏仍快于去年，1-4月同比增幅一度達(dá)41%。考慮到專項債對基建投資具備滯后拉動效應(yīng)，六月項目資金到位率有所改善，托底螺紋鋼淡季需求。

此外，鋼廠盈利情況尚可。據(jù)Mysteel調(diào)研，目前華東區(qū)域噸鋼利潤普遍在100-200元，鋼廠普遍反映訂單穩(wěn)定、需求尚未明顯轉(zhuǎn)弱，短期鐵水產(chǎn)量缺乏下行動力。中東局勢緊張推升原油價格，間接支撐黑色系整體維持震蕩格局。

但展望七月，供需格局或出現(xiàn)反轉(zhuǎn)：

首先，鐵礦市場或?qū)⑦M(jìn)入供強需弱階段。上周澳洲鐵礦石發(fā)運量顯著回升，帶動全球發(fā)運同比轉(zhuǎn)正，且發(fā)往中國的比例環(huán)比上升至87%。與此同時，七月高爐檢修計劃將進(jìn)一步增多，鐵水產(chǎn)量有望延續(xù)下行趨勢，鐵礦庫存或隨之累積，供需矛盾加劇。

其次，煤焦庫存高企繼續(xù)壓制價格。盡管近期煤礦產(chǎn)量小幅收縮，對市場形成一定支撐，但若七月鐵水產(chǎn)量繼續(xù)下滑，焦炭和焦煤面臨進(jìn)一步降價壓力。當(dāng)前，市場普遍預(yù)期焦炭第四輪提降即將落地后，六月價格或暫時企穩(wěn)，但七月仍存回調(diào)風(fēng)險。

綜上所述，當(dāng)前鋼材市場在出口與基建支撐下，需求端韌性尚足，短期有力托住高位鐵水產(chǎn)量。但隨著淡季深入與原料端供需錯配擴(kuò)大，七月或迎來成本下移拐點，黑色系商品價格面臨回調(diào)壓力，需高度關(guān)注供需節(jié)奏轉(zhuǎn)換與庫存變化。

螺紋

上周，中美經(jīng)貿(mào)磋商機制首次會議正式落幕，整體氛圍較為溫和，市場對貿(mào)易摩擦升級的擔(dān)憂邊際緩解，帶動螺紋主力合約周均價環(huán)比小幅上漲18元/噸。然而，周四公布的會議細(xì)節(jié)顯示，關(guān)稅政策并未出現(xiàn)實質(zhì)性調(diào)整，市場情緒隨之轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎。

與此同時，淡季效應(yīng)持續(xù)發(fā)酵，需求端疲態(tài)顯現(xiàn)。螺紋鋼現(xiàn)貨方面，上海市場周均價環(huán)比微降5元/噸至3100元/噸，期現(xiàn)基差均值收窄19元/噸至127元/噸，現(xiàn)貨支撐力度明顯減弱，庫銷比連續(xù)兩周上行，庫存去化節(jié)奏放緩。

從需求端來看，隨著中高考逐步結(jié)束，建筑施工或迎來階段性修復(fù)。然而，本輪需求回補力度仍受多重因素掣肘

• 今年首個臺風(fēng)“蝴蝶”將在周末登陸華南沿海，暴雨天氣將對當(dāng)?shù)厥┕ば纬擅黠@干擾；

• 建筑企業(yè)資金面持續(xù)承壓。百年建筑調(diào)研數(shù)據(jù)顯示，本期工地資金到位率下降至59.03%，環(huán)比下滑0.1個百分點。其中，房建類項目資金到位率環(huán)比下降0.66個百分點，出現(xiàn)年內(nèi)首次同比下降，反映房建企業(yè)資金鏈?zhǔn)站o趨勢仍在延續(xù)。

不過，剔除化債與土儲因素后，新增專項債發(fā)行節(jié)奏仍快于去年，1-4月同比增幅一度達(dá)41%，考慮到滯后效應(yīng)，對于上半年的需求仍有一定支撐。但也需注意，近期發(fā)債速度有所放緩，截至六月第二周，全國新增專項債僅發(fā)行71億元，月累計144億元，為近五年同期最低，遠(yuǎn)低于6月計劃發(fā)行額4250億元，或?qū)θ径然ㄐ枨筢尫判纬杉s束。

供應(yīng)端方面，上周螺紋產(chǎn)量環(huán)比大幅下降10.9萬噸至207.6萬噸，部分長流程鋼廠因轉(zhuǎn)產(chǎn)或臨時檢修影響，減產(chǎn)顯著（單周減量達(dá)11萬噸），其中華東區(qū)域減量最多（6.2萬噸），一定程度緩解了庫存壓力。

不過，焦炭第三輪降價帶動鋼廠利潤明顯修復(fù)。江蘇地區(qū)鋼廠螺紋即期利潤回升至76元/噸，環(huán)比增加30元/噸。在焦炭第四輪降價預(yù)期及鋼廠尚未累庫的情況下，長流程鋼廠短期再度減產(chǎn)動力有限，甚至存在小幅復(fù)產(chǎn)預(yù)期。據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)，本周華東部分鋼廠軋線將恢復(fù)生產(chǎn)，預(yù)計產(chǎn)量環(huán)比回升6.5萬噸至214.1萬噸。

整體來看，螺紋鋼市場仍處于“供需雙弱”格局：

• 需求端雖有季節(jié)性修復(fù)，但在資金緊張和極端天氣雙重影響下，需求彈性受限，恢復(fù)高度有限；

• 供應(yīng)端則在利潤支撐下可能回升，庫存去化壓力加劇，庫銷比連續(xù)上行，反映供需失衡風(fēng)險正逐步累積。

當(dāng)前市場價格雖處于相對低位，帶動部分低位投機采購，但整體成交未見明顯放量，價格缺乏上行動力。預(yù)計本周上海螺紋現(xiàn)貨周均價將小幅下調(diào)，整體偏弱走勢仍將延續(xù)。

熱卷

上周熱卷鋼價整體維持震蕩運行：上海熱卷*現(xiàn)貨價格環(huán)比微升2元/噸，報至3190元/噸。

供應(yīng)方面，個別鋼廠檢修帶動熱卷產(chǎn)量邊際回落，但整體供應(yīng)仍處高位。上周華北部分鋼廠安排檢修，小樣本熱卷產(chǎn)量環(huán)比下降4.1萬噸至324.7萬噸，依舊高于年內(nèi)均值（318萬噸）。當(dāng)前熱卷廠庫仍維持近十年來相對低位，同時Mysteel調(diào)研顯示，華北鋼廠熱卷噸鋼利潤上周走擴(kuò)50元至150元/噸，鋼廠暫無減產(chǎn)動力。根據(jù)排產(chǎn)計劃，6月下旬華北區(qū)域部分鋼廠將復(fù)產(chǎn)，熱卷總產(chǎn)量預(yù)計將向年內(nèi)高點330萬噸靠近，供應(yīng)壓力將進(jìn)一步累積。

在高產(chǎn)量背景下，需求端則持續(xù)走弱，熱卷正式進(jìn)入淡季累庫階段。上周小樣本熱卷表觀消費環(huán)比下滑1萬噸至319.9萬噸，廠庫和社庫連續(xù)第二周雙雙增加，庫銷比進(jìn)一步升至7.6天，反映去庫節(jié)奏顯著放緩。

短期來看，出口尚具一定韌性，減緩了整體需求下滑的斜率。以華北地區(qū)為例，上周熱卷唐山港口庫存環(huán)比下降2.1萬噸至50.5萬噸，主因在于當(dāng)前中國熱卷出口價差仍具優(yōu)勢。上周中越熱卷出口價差擴(kuò)大1.2美元/噸至59美元/噸，有助于維持部分訂單流出。

但中期來看，出口支撐作用或難持續(xù)。一方面，韓國對中國熱卷反傾銷案預(yù)計將在6至8月迎來裁定并正式征收反傾銷稅。另一方面，越南鋼協(xié)對中國寬卷產(chǎn)品的反傾銷申訴結(jié)果可能于6月下旬出爐。據(jù)Mysteel調(diào)研，已有華南鋼廠完成現(xiàn)有寬卷訂單交付并暫停新接出口訂單，計劃加大國內(nèi)投放力度。這意味著出口對需求的邊際拉動將逐步減弱。

此外，隨著制造業(yè)進(jìn)入消費淡季，內(nèi)需回落趨勢恐進(jìn)一步加快。而鋼廠因利潤修復(fù)而缺乏減產(chǎn)意愿，熱卷高供應(yīng)壓力仍難緩解，供需錯配的結(jié)構(gòu)性矛盾將持續(xù)積累。價格方面，在需求趨弱、庫存累積的背景下，熱卷現(xiàn)貨價格或面臨緩步回落壓力。

預(yù)計本周上海熱卷*現(xiàn)貨價格中樞仍有下探風(fēng)險。

鐵礦

上周，青島港PB粉現(xiàn)貨價格呈現(xiàn)“先抑后揚”走勢，周均價報722元/噸，環(huán)比下跌8元。

周初市場延續(xù)前期回調(diào)趨勢，但在周中中美再度啟動經(jīng)貿(mào)談判并取得實質(zhì)性進(jìn)展，緩解了市場對宏觀環(huán)境的悲觀預(yù)期。同時，五月鋼材出口數(shù)據(jù)及上周鋼材表觀需求均顯示下游需求韌性強于市場預(yù)期，為市場情緒回穩(wěn)提供支撐，價格隨之反彈。

整體來看，鐵礦石所承受的下行壓力依然大于鋼材。供給端方面，全球發(fā)運量持續(xù)回升，已處于歷史高位；而港口庫存則結(jié)束此前的下降趨勢，轉(zhuǎn)為回升，顯示供應(yīng)壓力正重新積累。當(dāng)前基本面結(jié)構(gòu)使鐵礦石具備更高的空頭對沖配置價值。

不過，地緣政治因素也為短期走勢注入變量。中東局勢再度緊張，推動能源價格上行，進(jìn)而帶動商品市場整體反彈。此外，國內(nèi)鋼廠在鋼材利潤修復(fù)、成品庫存偏低的背景下，檢修計劃明顯減少，鐵水產(chǎn)量將維持在241萬噸高位，未如預(yù)期那樣快速下降，也為礦價提供一定支撐。

綜合判斷，盡管中期偏空預(yù)期仍然明確，遠(yuǎn)月價格壓力仍大，但短期在鋼廠高開工和市場情緒回暖背景下，鐵礦石價格或存在小幅反彈空間。

預(yù)計本周青島港PB粉現(xiàn)貨價格或反彈高度有限，需關(guān)注宏觀消息擾動與供應(yīng)邊際變化。

雙焦

上周，煤焦價格跌幅繼續(xù)收窄。港口準(zhǔn)一級焦均價報1177.5元/噸，環(huán)比微跌2.5元；臨汾低硫主焦煤均價為1180元/噸，環(huán)比下降5元。

煤焦供給端呈現(xiàn)減量。在安全監(jiān)察及個別地區(qū)地質(zhì)條件等因素影響下，部分煤礦停產(chǎn)檢修與復(fù)產(chǎn)交錯進(jìn)行，523煤礦樣本開工率已連續(xù)第五周下降；同時，焦化廠在環(huán)保檢查加嚴(yán)、虧損擴(kuò)大的背景下，限產(chǎn)幅度擴(kuò)大，全樣本焦企上周產(chǎn)量明顯回落。

需求端方面，雖然鋼廠利潤維持穩(wěn)定、鐵水產(chǎn)量波動不大，支撐煤焦價格短期止跌，但市場整體需求依然偏弱，焦煤與焦炭庫存壓力并未有效緩解。上周個別下游企業(yè)釋放部分低價補庫需求，對價格起到一定托底作用，但幅度有限。

預(yù)計中期鐵水產(chǎn)量將走出回落趨勢，鋼材需求雖未出現(xiàn)斷崖式下滑，但在傳統(tǒng)淡季和資金緊張雙重壓制下，成材消費彈性有限。鋼廠原料端降本意愿仍強，短期即使煤焦供給出現(xiàn)收縮，也難扭轉(zhuǎn)“供需雙弱”格局。預(yù)計本周焦炭現(xiàn)貨將開啟第四輪提降。

從盤面角度看，煤焦價格或重回“下行磨底”通道。一方面，當(dāng)前焦炭主力09合約可交割倉單成本大多集中在730–820元/噸區(qū)間，混煤倉單成本更低，盤面壓力持續(xù)存在；另一方面，周五中東地緣局勢再度緊張，引發(fā)全球能源價格普漲，雖短期帶動煤焦盤面情緒反彈，但缺乏現(xiàn)實端配合，反而為期貨市場提供一定套?？臻g，加劇后續(xù)下行壓力。

此外，市場整體預(yù)期仍偏弱。煤礦減產(chǎn)更多受制于安全、庫存與銷售壓力，實際虧損幅度有限，后續(xù)供應(yīng)能否持續(xù)收縮尚存變數(shù)。在庫存壓力未明顯緩解前，煤焦期現(xiàn)價格仍將圍繞低位震蕩運行，其波動幅度將主要受鐵水產(chǎn)量與鋼材消費淡季強度影響。

預(yù)計本周整體市場延續(xù)弱勢筑底態(tài)勢。

注：文中*號分別代表以下規(guī)格的價格（除廢鋼外均為含稅價格）

螺紋：上海螺紋 HRB400E20mm

熱卷：上海 Q235B：4.75*1500*C.

鐵礦：青島港 PB 粉（車板含稅濕噸價格）

廢鋼：張家港重廢（厚度≥6mm）

焦炭：日照港準(zhǔn)一級出庫

焦煤：臨汾低硫主焦

小編推薦

?推薦服務(wù)：

聚焦鋼鐵行業(yè)，提供全國各地鋼材、廢鋼、煤焦、鐵礦石等現(xiàn)貨貿(mào)易價格、實時行業(yè)快訊、鋼廠調(diào)價信息、市場熱點解讀及研究報告。

▼速速掃碼領(lǐng)取30天會員試用▼

?推薦閱讀：

• 鐵水產(chǎn)量延續(xù)下滑趨勢，短期鐵礦石價格震蕩運行
• 供需矛盾未見改觀，鋼價或偏弱運行丨鋼市早知道
• 【宏觀周報】中美經(jīng)貿(mào)磋商達(dá)成原則一致，美將對鋼制家電加征關(guān)稅

?推薦關(guān)注

公眾號回復(fù)【福利】獲取粉絲專享福利

公眾號回復(fù)【鋼價】所有鋼市價格短信免費訂

點擊「閱讀原文」 免費領(lǐng)取30天會員 !!

聲明：本文系轉(zhuǎn)載自互聯(lián)網(wǎng)，請讀者僅作參考，并自行核實相關(guān)內(nèi)容。若對該稿件內(nèi)容有任何疑問或質(zhì)疑，請立即與鐵甲網(wǎng)聯(lián)系，本網(wǎng)將迅速給您回應(yīng)并做處理，再次感謝您的閱讀與關(guān)注。