攝影：張小軍

根據(jù)中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院金志峰院長創(chuàng)立的“至簡交易”價格實戰(zhàn)理論，期貨市場和現(xiàn)貨市場擁有各自不同基本面，期貨價格產(chǎn)生的原點在期貨盤面。本欄目聚焦期貨市場自身基本面，重點分析期貨市場資金博弈的背后力量與主要影響因素，通過期權市場研判市場情緒和預期變化。

月，碳酸鋰空頭主導下跌，但當前持倉量已位于高位，碳酸鋰價格處于較低水平，一旦空頭集中止盈，將導致價格明顯反彈。國內主力已顯著收縮空頭敞口至多空平衡狀態(tài)。目前，碳酸鋰價格加速下跌至長期價格區(qū)間低位，市場看跌情緒仍然濃厚。期權市場預期月至月碳酸鋰價格主要在70000噸以下運行。

空頭增倉推動碳酸鋰價格持續(xù)大幅下跌月中上旬，空頭繼續(xù)增倉推動價格跌至60000噸附近，單邊持倉量59.5萬手，創(chuàng)碳酸鋰期貨合約上市以來新高；月下旬，持倉量保持穩(wěn)定，碳酸鋰價格小幅下跌至最低點58460噸，空頭力量占優(yōu)。但當前持倉量已處于高位，碳酸鋰價格處于較低水平，一旦空頭集中止盈，將導致價格明顯反彈。27日，碳酸鋰收盤價60920噸，較上月同期66960噸下跌9%

空頭增倉推動碳酸鋰價格持續(xù)大幅下跌

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

國內主力顯著收縮空頭敞口，持倉轉向多空平衡狀態(tài)。30日，碳酸鋰持倉量TOP20期貨公司持有凈空頭7502手。伴隨碳酸鋰價格跌破60000噸，雖然期貨盤面整體空頭持倉量維持高位，但國內主力凈空頭敞口持續(xù)下降，較上月同期繼續(xù)收縮8578手，已轉向多空平衡狀態(tài)。

：國內主力顯著收縮空頭敞口，持倉轉向多空平衡狀態(tài)

數(shù)據(jù)來源：廣期所，Wind，五礦經(jīng)研院

市場炒作風險可控。30日，碳酸鋰期貨主力合約lc2507持倉量26.1萬手，一手噸；廣期所指定交割倉庫倉單量3.3萬手，月全國碳酸鋰產(chǎn)量約萬噸，社會總庫存達到13萬噸，市場炒作風險可控。

碳酸鋰價格處在長期價格區(qū)間低位。碳酸鋰期貨價格長期運行區(qū)間預計主要在16萬元噸。27日，碳酸鋰主力合約收盤價60920噸，處在長期價格區(qū)間17%分位。

：碳酸鋰價格處在長期價格區(qū)間低位

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

碳酸鋰價格加速下跌。月，碳酸鋰價格跌破原下跌通道下沿，進入新的加速下跌通道，快速下跌至58000噸附近，創(chuàng)碳酸鋰期貨上市以來新低。

：碳酸鋰價格加速下跌

資料來源：文華財經(jīng)，五礦經(jīng)研院

市場看跌情緒濃厚，預期月至月碳酸鋰價格主要在70000噸以下運行。碳酸鋰價格持續(xù)下跌，期權隱含波動率偏高，26日報收于33.52%。從碳酸鋰期權最大持倉量所在行權價來看，30日，lc2509合約看跌期權最大持倉量所在行權價為萬元噸；看漲期權持倉量較低，市場預期月至月碳酸鋰價格主要在萬元噸以下運行。從期權持倉量來看，26日，看跌期權持倉量74105手，較上月同期增加33193手；看漲期權持倉量213365手，較上月同期大幅增加108473手；持倉量PCR報收于0.35，繼續(xù)維持較低水平，反映市場看跌情緒仍然濃厚。

隱含波動率小幅回升，持倉量PCR維持較低水平

作者宋歆欣 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟研究院高級研究員

李立勤 五礦期貨期權事業(yè)部投研高級經(jīng)理

盧品先 五礦期貨期權事業(yè)部投研經(jīng)理

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