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        6月供需矛盾加劇，煉焦煤下行頹勢(shì)難改
    
      

    
      
        
      
            
      
                
      
                    
      
                        6月供需矛盾加劇，煉焦煤下行頹勢(shì)難改
                    
      

                    
      
                        
      
                            2025年06月01日 19:21
                            我的鋼鐵網(wǎng)
                            責(zé)編：戚金榮
                            作者：我的鋼鐵網(wǎng)
                        
      
                    
      
                
      
                
      
                    
                    
                
      
                
      
                        
      
                            
      
                                
      
                                    
                                
      
                                
      
                                    
                                
      
                                
      
                                    
                                
      
                                
      
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      概述：回顧5月煉焦煤市場(chǎng)，隨著外圍宏觀擾動(dòng)減弱，煉焦煤市場(chǎng)邏輯回歸產(chǎn)業(yè)基本面，自身過(guò)剩的格局在5月并未改觀，反而愈演愈烈。雖然5月下旬煤礦端產(chǎn)量有所減少，但更多的原因在于煤礦煤炭滯銷、庫(kù)存積壓導(dǎo)致煤礦被動(dòng)減產(chǎn)，疊加蒙煤5月通關(guān)恢復(fù)，導(dǎo)致煉焦煤總庫(kù)存在5月再創(chuàng)近年來(lái)新高。而隨著5月黑色系傳統(tǒng)淡季來(lái)領(lǐng)，成材消費(fèi)轉(zhuǎn)弱，鐵水產(chǎn)量見(jiàn)頂回落，煤焦剛需下滑，市場(chǎng)預(yù)期進(jìn)一步轉(zhuǎn)差，煤價(jià)開(kāi)始加速下跌，甚至出現(xiàn)踩踏。展望6月煉焦煤市場(chǎng)，基本面矛盾暫未看到緩解跡象，而南方高溫多雨季節(jié)的來(lái)臨，終端成材消費(fèi)面臨回落，不排除鋼廠高爐檢修增多，鐵水繼續(xù)回落，煤焦需求進(jìn)一步收縮。而煉焦煤產(chǎn)量可能會(huì)因自身滯銷問(wèn)題小幅回落，但高供給、高庫(kù)存、弱預(yù)期的現(xiàn)實(shí)一時(shí)難以扭轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)6月煉焦煤過(guò)剩矛盾依舊，市場(chǎng)下行頹勢(shì)難以改觀
      

      

      PART.
      

      煉焦煤價(jià)格
      

      1、國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格
      

      5月國(guó)產(chǎn)煉焦煤價(jià)格繼續(xù)回落，五一假期過(guò)后由于焦鋼企業(yè)補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，且市場(chǎng)看降情緒濃厚，焦炭累積降價(jià)兩輪100-110元/噸。終端對(duì)于煉焦煤采購(gòu)節(jié)奏放緩，焦鋼以去庫(kù)為主，只維持剛需采購(gòu)，對(duì)原料煤保持較強(qiáng)的壓價(jià)意圖，而貿(mào)易商投機(jī)意愿冰冷，降價(jià)壓力向煤礦傳導(dǎo)順暢，國(guó)內(nèi)各煤種價(jià)格普遍下跌50-150元/噸
      

      

      2、進(jìn)口煉焦煤價(jià)格
      5月進(jìn)口煉焦煤成交同樣慘淡。隨著蒙煤通關(guān)恢復(fù)，監(jiān)管庫(kù)庫(kù)存再次累積，口岸煉焦煤過(guò)剩，由于受到山西煤加速下跌影響，蒙煤現(xiàn)貨受到嚴(yán)重沖擊，終端鋼廠招標(biāo)壓價(jià)采購(gòu)，價(jià)格一降再降。海運(yùn)煉焦煤港口現(xiàn)貨市場(chǎng)同樣弱勢(shì)，港口現(xiàn)貨庫(kù)存雖有邊際減量，到港貨源縮減，整體庫(kù)存持穩(wěn)；但下游采買多以量少價(jià)優(yōu)為主，投機(jī)詢盤行為雖有增多，下場(chǎng)采買仍較謹(jǐn)慎；貿(mào)易商對(duì)市場(chǎng)偏悲觀，加之盤面不斷觸底，部分貨源有偏離市場(chǎng)報(bào)價(jià)，甩貨意愿較強(qiáng)。

      

      

      PART.
      

      煉焦煤供應(yīng)
      

      1、國(guó)產(chǎn)煉焦煤供應(yīng)
      從我網(wǎng)統(tǒng)計(jì)523價(jià)煉焦煤樣本礦山數(shù)據(jù)顯示，5月煉焦煤原煤日產(chǎn)197.95萬(wàn)噸，環(huán)比4月增加1.13萬(wàn)噸，礦山依舊維持增產(chǎn)狀態(tài)。由于行情的加速下跌，下游采購(gòu)消極，貿(mào)易商進(jìn)場(chǎng)意愿較差，煤礦端出貨壓力持續(xù)加大，庫(kù)存在坑口端快速累積，煤炭滯銷已經(jīng)影響部分煤礦生產(chǎn)，5月下半月開(kāi)始原煤產(chǎn)量有所下滑。

      

      2、進(jìn)口煉焦煤供應(yīng)
      據(jù)海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，4 月中國(guó)進(jìn)口煉焦煤 889 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 3.6%，同比下降 17.1%。其中進(jìn)口蒙煤 184 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 9.4%，但同比看下降 11.1%；進(jìn)口蒙煤環(huán)比增加主要是由于 3 月基數(shù)偏低，4 月隨著下游需求季節(jié)性回升，同時(shí)口岸物流效率提升，進(jìn)口蒙煤環(huán)比增幅明顯，但由于國(guó)內(nèi)焦煤產(chǎn)量增速明顯，國(guó)產(chǎn)煤與進(jìn)口蒙煤競(jìng)爭(zhēng)加劇，價(jià)格螺旋下跌，同比看，進(jìn)口蒙煤數(shù)量下降；進(jìn)口俄羅斯煤 253 萬(wàn)噸，環(huán)比下降 9.3%；進(jìn)口澳大利亞煤 38 萬(wàn)噸，環(huán)比增加 131.7%，增幅明顯，主要由于鋼廠長(zhǎng)協(xié)貨到港增加；進(jìn)口美國(guó)煤繼續(xù)下滑，環(huán)比下降 63.3%，同比下降 87.3%，主要由于中美加征關(guān)稅后，美國(guó)煤到港接近停滯。 2025 年 1-4 月全年中國(guó)進(jìn)口量煉焦煤總計(jì) 3633 萬(wàn)噸，同比下降 124 萬(wàn)噸。進(jìn)口蒙古國(guó)、俄羅斯、加拿大、美國(guó)、澳大利亞占比分別為 43.2%，29.2%，10.3%，8.0%，6.3%。進(jìn)口蒙煤與俄煤合計(jì)占比達(dá) 72.4%。

      

      

      PART.
      

      煉焦煤需求
      終端需求來(lái)看，5月鐵水產(chǎn)量已開(kāi)始觸頂回落，短期煤焦剛需高峰期已過(guò)。在今年鐵水產(chǎn)量最高點(diǎn)時(shí)，仍未對(duì)煤焦的高日耗煤價(jià)起到提振。市場(chǎng)已對(duì)煉焦煤嚴(yán)重過(guò)剩的局面形成較為一致的共識(shí)。五一假期結(jié)束之后，焦鋼補(bǔ)庫(kù)結(jié)束，采購(gòu)積極性下滑，下游整月始終維持去庫(kù)節(jié)奏，市場(chǎng)看空情緒濃厚，價(jià)格下跌未能改變下游采購(gòu)策略，貿(mào)易商不愿進(jìn)場(chǎng)，整月需求低迷。

      

      

      PART.
      

      煉焦煤庫(kù)存
      五一假期之后，焦鋼企業(yè)對(duì)煉焦煤采購(gòu)節(jié)奏進(jìn)一步放緩，終端庫(kù)存維持去庫(kù)節(jié)奏，由于焦炭后續(xù)仍有2輪左右的看降預(yù)期，焦企對(duì)于煉焦煤采購(gòu)更為謹(jǐn)慎，山西焦企多數(shù)已將焦煤庫(kù)存降至極限，維持3-7天的可用天數(shù)，隨用隨采。而中間環(huán)節(jié)貿(mào)易商與獨(dú)立洗煤廠無(wú)法進(jìn)場(chǎng)，仍以出貨為主。而由于煤礦產(chǎn)量維持高位、蒙煤通關(guān)恢復(fù)，過(guò)剩的庫(kù)存壓力集中在上游。數(shù)據(jù)顯示，截止5月30日，煉焦煤總庫(kù)存已達(dá)3623萬(wàn)噸，較4月增加57萬(wàn)噸。庫(kù)存結(jié)構(gòu)顯示，5月煤礦端庫(kù)存增加167.3萬(wàn)噸，而全樣本焦企庫(kù)存去化122.7萬(wàn)噸。(以上數(shù)據(jù)已全部折算為精煤)

      

      

      PART.
      

      展望
      

      展望6月煉焦煤市場(chǎng)，供需矛盾或?qū)⒗^續(xù)加劇，煉焦煤價(jià)格仍將繼續(xù)探底。煤礦產(chǎn)量來(lái)看，目前產(chǎn)量的下滑主要原因還是在于庫(kù)存積壓。至于市場(chǎng)所關(guān)注的煉焦煤成本問(wèn)題，價(jià)格下跌是否會(huì)導(dǎo)致煤礦虧損減產(chǎn)。從目前所了解的情況來(lái)看，煉焦煤礦確實(shí)已有部分虧損，但是由于國(guó)營(yíng)煤礦要維持生產(chǎn)任務(wù)，減產(chǎn)概率不大，民營(yíng)煤礦多數(shù)仍未虧損，減產(chǎn)意愿較低。而隨著煤價(jià)進(jìn)一步下跌，雖然可能會(huì)觸及噸煤成本，但是由于煤礦前期固定成本高，減產(chǎn)后噸煤攤銷成本變大，相反增產(chǎn)反而可以攤薄成本，實(shí)現(xiàn)以量補(bǔ)價(jià)。所以后續(xù)煤礦可能會(huì)陷入越降價(jià)越增產(chǎn)惡性循環(huán)當(dāng)中，只有煤礦大面積深度虧損，煤礦才會(huì)有實(shí)質(zhì)性減產(chǎn)。所以，6月煤礦預(yù)計(jì)仍會(huì)維持高產(chǎn)，而隨著鐵水季節(jié)性回落，煉焦煤基本面矛盾將進(jìn)一步加劇，煤價(jià)的繼續(xù)下跌將拖累焦炭行情。預(yù)計(jì)焦炭6月有2輪左右的降價(jià)預(yù)期，煉焦煤各煤種預(yù)計(jì)繼續(xù)下跌50-150元/噸
      

      

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