價(jià)格回顧：截至5月16日，鋼坯出廠價(jià)格2950元/噸，周環(huán)比上調(diào)40元/噸，月環(huán)比上調(diào)40元/噸，年同比下調(diào)530元/噸；倉(cāng)儲(chǔ)現(xiàn)貨價(jià)格3020元/噸，周環(huán)比上調(diào)60元/噸，月環(huán)比持平，年同比下調(diào)540元/噸；

利潤(rùn)水平：平均鋼坯含稅成本2902元/噸，周環(huán)比下調(diào)4元/噸，鋼廠平均盈利78元/噸，周環(huán)比增加54元/噸；

供需格局：唐山鋼坯日外賣量約4.18萬(wàn)噸，周環(huán)比持平；鋼坯日需求量約4.62萬(wàn)噸，周環(huán)比增加0.53萬(wàn)噸；

庫(kù)存變化：唐山鋼坯社會(huì)庫(kù)存78.81萬(wàn)噸，周環(huán)比減少8.28萬(wàn)噸；華東港口庫(kù)存6.07萬(wàn)噸，周環(huán)比增加1.42萬(wàn)噸。

【正文】

供應(yīng)相對(duì)穩(wěn)定 需求小幅增量

周一宏觀利好消息釋放，市場(chǎng)信心提振作用明顯，廠家接單創(chuàng)2025年五月份以來(lái)的新高。以型鋼為例：鋼坯價(jià)格上漲，型鋼價(jià)格跟漲乏力，調(diào)坯廠利潤(rùn)被壓縮，但仍維持生產(chǎn)，個(gè)別軋線復(fù)產(chǎn)，五日成交均值向好，開(kāi)工率和產(chǎn)能利用率增加，調(diào)坯廠多鎖基差或低價(jià)采坯。通過(guò)調(diào)研來(lái)看，其中訂單中出口訂單相對(duì)較好。4-5月份接單尚可，相對(duì)于6月份或有所放緩。軋鋼廠延續(xù)低價(jià)采坯節(jié)奏，加之上周部分廠家調(diào)控生產(chǎn)節(jié)奏，生產(chǎn)兩天停兩天，整體來(lái)看這周對(duì)坯需求小幅回升。但后期或隨著坯材價(jià)差收窄利潤(rùn)不佳或影響后期鋼坯需求量。

社會(huì)廠庫(kù)雙降

截至2025年5月15日，唐山43家調(diào)坯企業(yè)廠內(nèi)鋼坯庫(kù)存為61.49萬(wàn)噸，周環(huán)比增幅1.17%。調(diào)研周期內(nèi)鋼價(jià)震蕩走高，市場(chǎng)交投氛圍尚可，調(diào)坯軋鋼廠逢低采坯。目前雖然鋼坯庫(kù)存明顯高于往年同期但以大戶增庫(kù)為主，其他多保持在偏低水平。本周全國(guó)鋼坯社會(huì)庫(kù)存85.44萬(wàn)噸，周環(huán)比減少6.7萬(wàn)噸。

調(diào)研周期內(nèi)，下游調(diào)坯企業(yè)成品成交放量，對(duì)坯需求好轉(zhuǎn)，鋼坯社庫(kù)降庫(kù)為主。預(yù)計(jì)鋼坯庫(kù)存仍將延續(xù)小幅下降態(tài)勢(shì)，但降幅或隨鋼價(jià)高位收窄；而調(diào)坯廠內(nèi)庫(kù)存方面，盡管大戶增庫(kù)策略對(duì)總庫(kù)存形成托底，但中小廠低庫(kù)存運(yùn)行模式難改，加之軋鋼利潤(rùn)空間對(duì)采購(gòu)節(jié)奏的敏感性增強(qiáng)，廠內(nèi)鋼壞庫(kù)存或維持窄幅波動(dòng)，整體增幅或進(jìn)一步放緩。

原料端預(yù)期轉(zhuǎn)弱

焦炭方面：原料端，近期煉焦煤市場(chǎng)整體偏弱，主流區(qū)域煤價(jià)繼續(xù)小幅下調(diào)，焦炭成本支撐走弱。焦企端，多數(shù)企業(yè)保有微利或盈虧邊緣，且廠內(nèi)焦炭庫(kù)存基本保持低位運(yùn)行，主動(dòng)被動(dòng)減產(chǎn)意愿不大，個(gè)別企業(yè)更是小幅提產(chǎn)，疊加目前中間環(huán)節(jié)庫(kù)存高位，短期內(nèi)焦炭供應(yīng)相對(duì)充足。需求端，5月份鋼材產(chǎn)量逐步達(dá)到峰值，同時(shí)鋼材出口壓力有所凸顯，國(guó)內(nèi)需求步入季節(jié)性淡季，鋼廠銷售壓力加劇可能導(dǎo)致利潤(rùn)收縮。若鋼廠利潤(rùn)回落至盈虧線，減產(chǎn)壓力將傳導(dǎo)至原料端。考慮到當(dāng)前焦炭庫(kù)存絕對(duì)水平偏高，價(jià)格下行彈性較大，短期焦炭?jī)r(jià)格仍舊偏弱運(yùn)行。

鐵礦石方面： 供給端，近期海外礦山發(fā)運(yùn)持續(xù)減少，供應(yīng)端壓力有所緩釋，國(guó)際貿(mào)易環(huán)境回暖，宏觀政策影響下貿(mào)易商對(duì)后市預(yù)期較好，報(bào)價(jià)較為堅(jiān)挺；需求端，鋼廠利潤(rùn)無(wú)明顯變化，鐵水產(chǎn)量維持穩(wěn)中有增，生產(chǎn)積極性尚可，部分鋼廠新增檢修計(jì)劃，疊加近期鐵礦價(jià)格波動(dòng)較大，鋼廠故多為小批量多批次采購(gòu)，分?jǐn)偝杀撅L(fēng)險(xiǎn)，對(duì)鐵礦石現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格的支撐有限。

總結(jié)

從當(dāng)前市場(chǎng)運(yùn)行態(tài)勢(shì)分析，鋼壞供給端保持平穩(wěn)運(yùn)行，生產(chǎn)波動(dòng)幅度收窄。需求側(cè)受制于終端企業(yè)原料儲(chǔ)備充足及季節(jié)性消費(fèi)淡季影響，或呈現(xiàn)邊際轉(zhuǎn)弱特征，國(guó)內(nèi)供需平衡將面臨調(diào)整壓力。成本支撐層面，當(dāng)前鋼廠鐵水產(chǎn)量處于高位區(qū)間窄幅波動(dòng)，原料剛性需求支撐仍在，行業(yè)庫(kù)存延續(xù)溫和去化趨勢(shì)，產(chǎn)業(yè)鏈供需矛盾尚不突出。計(jì)短期內(nèi)原料價(jià)格將延續(xù)窄幅波動(dòng)，對(duì)成材價(jià)格的成本驅(qū)動(dòng)效應(yīng)相對(duì)有限。后期鋼坯價(jià)格或?qū)⒊尸F(xiàn)震蕩偏弱格局，運(yùn)行中樞存在下行壓力。

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