各地城投雖向市場化、產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)力轉(zhuǎn)型，但盈利能力的提升卻并不明顯，西安航天城投亦是如此

楚小強(qiáng)/發(fā)自北京

曾因“萬人搖號盤”山水美樹轟動西安的開發(fā)商，交出了一份近7年來增長最差的成績單

近期，西安航天城投資發(fā)展集團(tuán)有限公司（以下簡稱“西安航天城投”）披露2024年年報，經(jīng)營業(yè)績浮出水面：作為西安一家資產(chǎn)規(guī)模超800億元的城投公司，由于房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入大幅下降，導(dǎo)致西安航天城投凈利潤驟降超8成，罕見跌至億元以下。

公司提示風(fēng)險，如若未來凈利潤延續(xù)下滑趨勢，其償債能力將備受考驗(yàn)。

細(xì)究年報發(fā)現(xiàn)，西安航天城投的確面臨著短期償債壓力，公司有息債務(wù)規(guī)模接近550億元短期借款大幅增加，而公司現(xiàn)金流及賬面上的貨幣資金卻大幅減少，且低于短期借款

這背后，公司其他應(yīng)收類款項增長近46%，占用了公司大量資金，其中超過3成與公司經(jīng)營沒有直接關(guān)系。

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凈利潤暴降近82%

2024年，西安航天城投合并報表口徑下實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入23.26億元，同比下降40.59%；凈利潤僅為0.44億元，同比減少1.96億元，降幅高達(dá)81.63%業(yè)績陷入“雙降”局面。

如果拉長時間線來看，這是西安航天城投近年來交出的一份最差答卷。不僅營收同比降幅在其業(yè)績史上罕見，凈利潤更是近7年來最低。

wind數(shù)據(jù)顯示，西安航天城投前兩次凈利潤出現(xiàn)負(fù)增長是在2021年和2022年，對應(yīng)的凈利潤分別為3.82億元、1.6億元，同比增速分別為-54.77%-58%

前后對比會發(fā)現(xiàn)，2024年的凈利潤同比增速遠(yuǎn)低于前述的兩次，是近年來最差的增速。

在此前披露的2024年中期報告中，西安航天城投的業(yè)績狀況遠(yuǎn)比而今全年數(shù)據(jù)要差。當(dāng)時合并口徑下公司半年度營收僅為4.35億元，同比銳減79%發(fā)生凈虧損達(dá)10.7億元，虧損比上年同期擴(kuò)大超10億元。

2024年下半年，西安航天城投抹平了上半年的巨大虧損窟窿，勉強(qiáng)交出一份全年盈利0.44億元的“成績單”。

不過，進(jìn)入2025年一季度，西安航天城投業(yè)績狀況再度出現(xiàn)惡化，營業(yè)收入僅為1.33億元，同比下滑46.59%；發(fā)生凈虧損6.77億元，虧損額較上年同期增加2.69億元。

未來，如果凈利潤持續(xù)下降，可能會對公司償債能力產(chǎn)生重大不利影響。”西安航天城投在2024年公司債券年報中提示重大風(fēng)險時表示。

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房地產(chǎn)收入大幅縮水

西安航天城投成立于2007月，原名“西安航天基地投資發(fā)展有限公司”，是西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地管理委員會全資持股的城投公司。

目前，公司主要業(yè)務(wù)包括土地整理、房地產(chǎn)開發(fā)、建設(shè)工程、讓渡資產(chǎn)使用權(quán)業(yè)務(wù)、農(nóng)產(chǎn)品銷售、代建業(yè)務(wù)、市政業(yè)務(wù)、園林綠化、物業(yè)管理等板塊。

前5大業(yè)務(wù)收入占比較大，在總收入中的合計占比接近九成

2024年，土地整理業(yè)務(wù)是西安航天城投的第一大收入來源，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入6.75億元，占比為29.01%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入4.08億元，占比為17.53%，為第二大收入來源。

2024年業(yè)績之所以大降，歸根結(jié)底是房地產(chǎn)業(yè)務(wù)收入驟然縮水所致。

早在2023年時，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)是公司的第一大收入來源，實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入達(dá)15.48億元，在總營收中的占比一度為39.52%。但2024年該項收入銳減了11.4億元，同比降幅達(dá)74%，占比也減少近22個百分點(diǎn)。

西安航天城投對此解釋稱，“主要系公司房地產(chǎn)業(yè)務(wù)2024年交付樓盤較少?！?/span>

2023年，西安航天城投業(yè)績實(shí)現(xiàn)“雙升”，這背后是其山水美樹樓盤在當(dāng)年完成交付。當(dāng)初，該樓盤曾現(xiàn)“萬人搖號”的盛大場景，可謂一房難求。但隨著房地產(chǎn)業(yè)持續(xù)調(diào)整，而今據(jù)房天下網(wǎng)站披露的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該樓盤均價出現(xiàn)了持續(xù)回落。

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債務(wù)壓力有所上升

收入和盈利大幅下滑，外界最為擔(dān)憂的還是西安航天城投的債務(wù)狀況。

2024年末，西安航天城投合并報表口徑下的有息債務(wù)規(guī)模為546.57億元，較上年末增長3.79%。一年內(nèi)到期的有息債務(wù)為171.79億元。

由于公司日常經(jīng)營所需，其短期借款出現(xiàn)上升，由上年末的58.22億元增加至78.75億元，增長了35.26%

一邊短期債務(wù)規(guī)模擴(kuò)大，另一邊公司賬上的現(xiàn)金流卻在大幅減少，讓償債壓力凸顯。

2024年末，西安航天城投期末現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物余額僅為4.46億元，較上年末減少60%；賬面上的貨幣資金為33.93億元，較上年末亦減少了35%。兩項數(shù)據(jù)均遠(yuǎn)小于公司短期債務(wù)規(guī)模

這背后，是公司應(yīng)收類款項占用了大量資金。截至2024年底，西安航天城投的其他應(yīng)收款規(guī)模達(dá)110.86億元，較上年末增長了45.62%。其中，經(jīng)營性的其他應(yīng)收款74.95億元，主要包含與開發(fā)成本相關(guān)的前期工程代付款或墊付款、業(yè)務(wù)保證金、備用金等；非經(jīng)營性的其他應(yīng)收款近36億元，都是和關(guān)聯(lián)方西安國家民用航天產(chǎn)業(yè)基地城市更新發(fā)展服務(wù)中心形成的往來款，與經(jīng)營無直接關(guān)系

西安航天城投表示，“未來，如果公司其他應(yīng)收款回款不理想，可能會對公司的償債能力造成不利影響。”

而今，隨著地方化債工作的持續(xù)深入，城投公司的債務(wù)問題已成關(guān)注重點(diǎn)。各地城投雖向市場化、產(chǎn)業(yè)化方向發(fā)力轉(zhuǎn)型，但盈利能力的提升卻并不明顯，西安航天城投亦是如此。

此前，公司曾新增農(nóng)產(chǎn)品及化工產(chǎn)品銷售業(yè)務(wù)板塊，該板塊從2023年開始收入占比顯著提升，但由于毛利率低下（2024年為2.7%），根本無法平衡公司業(yè)績的大幅波動。

值班編委：樊永鋒

責(zé)任編輯：徐凡淋

審讀：戴士潮

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