攝影：周毅

鎢市場，國內(nèi)鎢品價(jià)格承壓小幅回落，但仍處于較高位置，持貨商惜售挺價(jià)及冶煉端較快增長等將繼續(xù)對價(jià)格形成較強(qiáng)支撐，鎢品價(jià)格小幅回落只是暫時(shí)現(xiàn)象，后續(xù)價(jià)格走勢需繼續(xù)關(guān)注國內(nèi)外政策環(huán)境、產(chǎn)業(yè)鏈供需兩端博弈、鎢精礦出貨節(jié)奏等，預(yù)計(jì)鎢品價(jià)格易漲難跌。

鎢品價(jià)格在較高位置小幅回落

20251-3月，國內(nèi)鎢品價(jià)格高位窄幅震蕩后小幅回落。2025年年初以來，國內(nèi)鎢品價(jià)格繼續(xù)在較高位置運(yùn)行。受到經(jīng)濟(jì)回升向好的預(yù)期推動(dòng)，國內(nèi)鎢品價(jià)格從年初開始在較高位置持續(xù)小幅反彈，但月中旬以來由于中下游采購積極性不高，僅維持按需采購，市場成交情緒不高，國內(nèi)鎢品價(jià)格再度小幅回落。一季度，國內(nèi)鎢精礦平均價(jià)格14.27萬元噸，同比上漲15.02%，最高價(jià)格14.5萬元噸，最低價(jià)格13.94萬元噸；仲鎢酸銨平均價(jià)格21.09萬元噸，同比上漲14.96%，其中最高價(jià)格21.31萬元噸，最低價(jià)格20.69萬元噸。

2025年以來鎢精礦、仲鎢酸銨價(jià)格走勢

（單位：元噸，截至31日）

數(shù)據(jù)來源：Wind，五礦經(jīng)研院

2025年鎢品價(jià)格變化情況（截至31日）

資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院

截至月下旬，江西鎢業(yè)集團(tuán)國標(biāo)一級黑鎢精礦（65%）最高報(bào)價(jià)為14.45萬元噸，同比增長14.68%；最低報(bào)價(jià)為14.05萬元噸，同比增長15.16%；年內(nèi)最高報(bào)價(jià)比最低報(bào)價(jià)高2.85%。平均報(bào)價(jià)為14.28萬元噸，同比增長15.42%月下旬報(bào)價(jià)為14.05萬元噸，較月上旬下調(diào)500噸。截至月下旬，廈門鎢業(yè)仲鎢酸銨最高報(bào)價(jià)為21.25萬元噸，同比增長14.86%；最低報(bào)價(jià)為20.6萬元噸，同比增長14.13%；年內(nèi)最高報(bào)價(jià)比最低報(bào)價(jià)高3.16%；平均報(bào)價(jià)為20.98萬元，同比增長15.15%月下旬報(bào)價(jià)為20.6萬元噸，較月上旬下調(diào)1500噸。贛州鎢協(xié)年內(nèi)仲鎢酸銨平均預(yù)測價(jià)格為21.08萬元噸，同比增長15.74%；鎢精礦平均預(yù)測價(jià)格14.12萬元標(biāo)噸，同比上漲15.87%；中顆粒鎢粉平均預(yù)測價(jià)格為320.67公斤，同比增長15.35%月份仲鎢酸銨（APT）、鎢精礦、中顆粒鎢粉報(bào)價(jià)分別為20.9萬元噸、13.9萬元標(biāo)噸、320公斤，分別較去年同期增長13.59%12.55%14.29%

：江西贛州鎢業(yè)協(xié)會(huì)1-3月鎢市場預(yù)測價(jià)變化情況

資料來源：鎢都網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

其他主要鎢企業(yè)報(bào)價(jià)詳見下列各表：

：江西章源鎢業(yè)1-3月鎢品長單報(bào)價(jià)

資料來源：鐵合金網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

：廣東翔鷺鎢業(yè)1-3月鎢品長單報(bào)價(jià)

資料來源：鐵合金網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

供給端略低于去年，冶煉端整體明顯增長

為保護(hù)和合理開發(fā)優(yōu)勢礦產(chǎn)資源，按照保護(hù)性開采特定礦種管理相關(guān)規(guī)定，自然資源部繼續(xù)對鎢礦實(shí)行開采總量控制。日，自然資源部發(fā)布了鎢礦開采總量控制及2025年第一批指標(biāo)，2025年度第一批鎢精礦（三氧化鎢含量65%，下同）開采總量控制指標(biāo)58000噸，比去年第一批減少4000噸，黑龍江、浙江、安徽、湖北四省沒有獲得開采指標(biāo)，江西、廣東、廣西、云南、甘肅、新疆等有所下降。從2023年開始，鎢礦開采總量控制指標(biāo)不再區(qū)分主采指標(biāo)和綜合利用指標(biāo)。對采礦許可證登記開采主礦種為其他礦種、共伴生鎢礦的礦山，查明鎢資源量為大中型的，繼續(xù)下達(dá)開采總量控制指標(biāo)，并在分配上予以傾斜。對共伴生鎢資源量為小型的，不再下達(dá)開采總量控制指標(biāo)，由礦山企業(yè)向所在地省級自然資源主管部門報(bào)備鎢精礦產(chǎn)量。省級自然資源主管部門負(fù)責(zé)細(xì)化措施，做好統(tǒng)計(jì)匯總工作。

2025年度第一批鎢精礦開采總量控制指標(biāo)

資料來源：自然資源部

根據(jù)安泰科對國內(nèi)17家鎢礦山企業(yè)的統(tǒng)計(jì)，1-3月全國鎢精礦（金屬量）產(chǎn)量約1.76萬噸，同比下降1.2%，其中月產(chǎn)量約0.61萬噸，同比增長1.64%，但環(huán)比增長11.6%，主要是受春節(jié)假期結(jié)束后復(fù)產(chǎn)加快影響。

20251-3月，我國仲鎢酸銨（APT）產(chǎn)量約3.10萬噸，同比增長12.38%，其中月生產(chǎn)11765噸，同比增長10.16%；共生產(chǎn)鎢鐵2678噸，同比增長29.37%，其中月生產(chǎn)1040噸，同比增長147.62%。隨著春節(jié)假期之后復(fù)工復(fù)產(chǎn)，以及月以來上游鎢精礦價(jià)格小幅回調(diào)，中下游需求端有所好轉(zhuǎn)，冶煉端產(chǎn)能利用率明顯提高，仲鎢酸銨（APT）、鎢鐵開工率及產(chǎn)量都高于去年同期水平。

20251-3月我國APT和鎢鐵產(chǎn)量

（單位：噸）

資料來源：鐵合金網(wǎng)，五礦經(jīng)研院

出口出現(xiàn)明顯下降，進(jìn)口繼續(xù)保持增長

出口方面，在鎢品價(jià)格整體相對高位的背景下，2025年以來我國鎢品出口呈現(xiàn)下滑態(tài)勢，僅仲鎢酸銨、偏鎢酸銨、鎢粉、鎢絲的出口實(shí)現(xiàn)增長。1-3月，我國累計(jì)出口鎢品3337.8噸，同比下降31.35%；其中，月出口鎢品773.2噸，同比下降58.07%。綜合分析來看，主要是由于出口政策調(diào)整，市場化供需進(jìn)行新的調(diào)整，月以來鎢品出口同比大幅度回落。

20251-3月中國鎢品出口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院

進(jìn)口方面，在國內(nèi)鎢品價(jià)格整體高位的背景下，我國的鎢品進(jìn)口量整體保持。1-3月，我國累計(jì)進(jìn)口鎢品3711.5噸，同比增長25.65%，其中，月進(jìn)口鎢品1063.5噸，同比增長41.35%；鎢精礦仍是鎢品進(jìn)口的主力，1-3月，鎢精礦進(jìn)口2900.5噸，同比增長47.88%，其中，月進(jìn)口鎢精礦854噸，同比大幅增長119.11%1-3月，鎢酸鈉進(jìn)口710.7噸，同比降低16.04%，其中，月進(jìn)口鎢酸鈉196噸，同比下降29.67%

20251-3月中國鎢品進(jìn)口情況（單位：噸）

資料來源：Wind，五礦經(jīng)研院

全球鎢市場重大事件分析

美國鎢業(yè)完成更名，并加入美國國防工業(yè)基礎(chǔ)聯(lián)盟，擬加快開發(fā)美國愛達(dá)荷州的IMA礦山項(xiàng)目。202523日，加拿大勘探公司Demesne Resources Inc.正式更名為美國鎢業(yè)（American Tungsten Corp.）。作為一家加拿大勘探公司，該公司長期專注于開發(fā)高品位磁鐵礦礦物。此次更名，標(biāo)志著其戰(zhàn)略重心從“磁鐵礦勘探商”完全轉(zhuǎn)型為專注于美國鎢礦開發(fā)與國家安全的戰(zhàn)略企業(yè)，未來將與美國國防供應(yīng)鏈本土化戰(zhàn)略高度綁定。該公司在鎢領(lǐng)域的旗艦資產(chǎn)包括愛達(dá)荷州的IMA礦山項(xiàng)目。該項(xiàng)目涉及22個(gè)已登記礦權(quán)，屬歷史開采的地下鎢礦遺產(chǎn)，美國鎢業(yè)通過期權(quán)協(xié)議持有該項(xiàng)目100%權(quán)益。目前，美國鎢業(yè)戰(zhàn)略定位為成為美國本土鎢礦供應(yīng)商，響應(yīng)美國政府對關(guān)鍵礦物自給自足的政策優(yōu)先級。月初，美國鎢業(yè)公司宣布其加入美國國防工業(yè)基礎(chǔ)聯(lián)盟（DIBC）的申請已獲批準(zhǔn)。該聯(lián)盟由先進(jìn)技術(shù)國際公司（ATI）代表美國國防部管理，旨在擴(kuò)大和多樣化美國國防工業(yè)基礎(chǔ)，促進(jìn)私營企業(yè)與政府合作，為關(guān)鍵承包商提供非稀釋性融資，并為美國國防需求提供商業(yè)解決方案。鑒于鎢等關(guān)鍵金屬對美國國防工業(yè)至關(guān)重要，美國政府正通過戰(zhàn)略規(guī)劃、倡議和資金支持來確保本土生產(chǎn)能力。此前加拿大和美國的政府機(jī)構(gòu)已向北美鎢礦項(xiàng)目提供資助，例如202412月火草金屬公司曾獲得美國國防部1580萬美元和加拿大政府1290萬加元的資助用于育空地區(qū)的關(guān)鍵礦產(chǎn)項(xiàng)目。美國鎢業(yè)正在推進(jìn)其位于愛達(dá)荷州的旗艦項(xiàng)目——IMA礦（該礦1945-1957年間曾生產(chǎn)近20萬公噸三氧化鎢），并與美國國防部探討非稀釋性融資機(jī)會(huì)。公司CEO默里奈表示，“加入DIBC是公司戰(zhàn)略推進(jìn)的重要里程碑，IMA礦有望快速實(shí)現(xiàn)本土關(guān)鍵金屬生產(chǎn)能力”。

鎢市場展望

上游端，今年以來，除去春節(jié)假期因素影響，國內(nèi)鎢精礦生產(chǎn)整體比較平穩(wěn)。在礦石品位下降、環(huán)保等因素影響下，國內(nèi)鎢精礦產(chǎn)量短期難有明顯增長，整體供應(yīng)呈現(xiàn)偏緊特征；特別是在國內(nèi)鎢品價(jià)格高位承壓的環(huán)境下，國內(nèi)鎢礦山企業(yè)增產(chǎn)動(dòng)力及提產(chǎn)空間不大，甚至不排除個(gè)別礦山根據(jù)市場動(dòng)態(tài)調(diào)節(jié)生產(chǎn)節(jié)奏等，導(dǎo)致市場供應(yīng)下滑。澳大利亞、韓國等國鎢礦山部分已經(jīng)建成，逐步對海外市場提供一定的補(bǔ)充，或緩解海外市場短期供應(yīng)偏緊形勢。美國等積極重啟國內(nèi)鎢礦開發(fā)，但項(xiàng)目仍處于早期階段，短期不會(huì)形成有效供應(yīng)。一旦國內(nèi)較高位置價(jià)格再度承壓出現(xiàn)較大回調(diào)壓力，持貨商、貿(mào)易商或通過控制出貨節(jié)奏挺價(jià)，鎢精礦供給就面臨收縮，總體上供應(yīng)維持偏緊態(tài)勢。中游端，在鎢精礦價(jià)格持續(xù)小幅回落的情況下，冶煉端的成本壓力有所緩解，但美國總統(tǒng)特朗普發(fā)起的關(guān)稅戰(zhàn)及國內(nèi)出口收緊或?qū)е乱睙挾撕罄m(xù)開工率、產(chǎn)量、價(jià)格等出現(xiàn)較大波動(dòng)。下游端，中國、美國的生產(chǎn)制造仍有韌性，但美國不斷升級關(guān)稅措施導(dǎo)致外部需求挑戰(zhàn)陡增，由此引發(fā)的全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈亂局將對制造業(yè)等帶來較大沖擊，并可能向國內(nèi)中上游傳導(dǎo)，后期或面臨更大壓力。

總之，對于鎢產(chǎn)業(yè)鏈而言，資源供應(yīng)端的持續(xù)偏緊狀態(tài)將繼續(xù)支撐價(jià)格在較高位置運(yùn)行。國內(nèi)外政策變化、下游工業(yè)品價(jià)格走勢、鎢精礦出貨節(jié)奏等，將繼續(xù)主導(dǎo)中上游鎢品價(jià)格。

作者 李曉杰 中國金屬礦業(yè)經(jīng)濟(jì)研究院高級研究員

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