2025年1-3月，公司外銷水泥熟料3,770萬(wàn)噸，銷售商品混凝土1,389萬(wàn)方，外銷骨料2,046萬(wàn)噸；受水泥銷售價(jià)格同比上升，水泥、商品混凝土成本同比下降影響，經(jīng)營(yíng)效益同比上升。

盡管營(yíng)業(yè)收入同比小幅下降，但通過(guò)“價(jià)格修復(fù)+成本優(yōu)化”的雙向發(fā)力，銷售單價(jià)同比提升，疊加燃料成本下降帶來(lái)的生產(chǎn)端改善，公司經(jīng)營(yíng)效益逐步修復(fù)。特別是剔除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)27.72%，核心業(yè)務(wù)改善趨勢(shì)明顯。

另一方面，海外水泥市場(chǎng)需求近年來(lái)增幅明顯，天山股份亦同步加快國(guó)際化發(fā)展步伐，以中材水泥作為公司海外投資運(yùn)營(yíng)平臺(tái)，目前在贊比亞、尼日利亞、蒙古國(guó)共計(jì)擁有水泥產(chǎn)能200萬(wàn)噸、熟料產(chǎn)能155萬(wàn)噸、商混產(chǎn)能20萬(wàn)方、骨料產(chǎn)能200萬(wàn)噸、燒結(jié)磚產(chǎn)能6000萬(wàn)塊。近日，公司突尼斯項(xiàng)目已完成了交割、股權(quán)變更手續(xù)，今年公司將力推重點(diǎn)項(xiàng)目落地，持續(xù)拓展國(guó)際市場(chǎng)，實(shí)現(xiàn)銷量和利潤(rùn)的持續(xù)提升。

自2024年下半年以來(lái)，水泥全行業(yè)重新審視市場(chǎng)態(tài)勢(shì)和改變觀念，得益于“反內(nèi)卷”的提出與推進(jìn)，水泥行情逐步企穩(wěn)回升。長(zhǎng)江流域、西南、山東及河南等地區(qū)在三季度末進(jìn)一步加大了錯(cuò)峰停窯力度，使得庫(kù)存開(kāi)始呈現(xiàn)積極的下降趨勢(shì)。第四季度以來(lái)，國(guó)內(nèi)水泥行業(yè)盈利能力出現(xiàn)顯著修復(fù)，為今年開(kāi)局打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，伴隨行業(yè)供給自律有持續(xù)性，以及政策對(duì)供給側(cè)改革的持續(xù)加碼，2025年水泥行業(yè)盈利中樞有望上移。

據(jù)研究機(jī)構(gòu)對(duì)后市展望，4月份天氣繼續(xù)轉(zhuǎn)暖，重大項(xiàng)目工程持續(xù)開(kāi)工建設(shè)，預(yù)計(jì)下游需求將繼續(xù)呈現(xiàn)向好態(tài)勢(shì)，迎來(lái)上半年施工小高峰，后續(xù)水泥價(jià)格或仍將呈現(xiàn)震蕩偏強(qiáng)的運(yùn)行態(tài)勢(shì)。歷經(jīng)行業(yè)深度調(diào)整期，天山股份以戰(zhàn)略定力穿越周期波動(dòng)，用“降本增效+結(jié)構(gòu)升級(jí)+綠色轉(zhuǎn)型”的組合路徑驗(yàn)證了長(zhǎng)期主義的價(jià)值。隨著今年下半年基建投資回暖與行業(yè)錯(cuò)峰生產(chǎn)深化，公司有望迎來(lái)業(yè)績(jī)與估值雙修復(fù)，重新定義水泥產(chǎn)業(yè)的價(jià)值錨點(diǎn)。

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