紫金礦業(yè)2025年一季度業(yè)績(jī)飆升63%，金銅產(chǎn)量增長(zhǎng)強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)利潤(rùn)暴增

核心要點(diǎn)

財(cái)務(wù)表現(xiàn)亮眼：營(yíng)收789.28億元同比增長(zhǎng)5.55%，歸母凈利潤(rùn)101.67億元大增62.39%，礦山企業(yè)毛利率59.94%

產(chǎn)量顯著提升：礦產(chǎn)金產(chǎn)量同比增加13%，礦產(chǎn)銅產(chǎn)量同比增加9%，主要礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放

盈利能力大幅提升：金屬價(jià)格上行疊加產(chǎn)能增長(zhǎng)，推動(dòng)利潤(rùn)總額同比增長(zhǎng)66.37%，環(huán)比增長(zhǎng)32%

現(xiàn)金流充沛：經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額125.28億元，同比增長(zhǎng)53.31%，財(cái)務(wù)狀況穩(wěn)健

關(guān)注重點(diǎn)：卡莫阿銅礦和波格拉金礦等海外資產(chǎn)產(chǎn)量貢獻(xiàn)明顯提升，庫(kù)存金屬價(jià)值增加，礦山單位成本小幅上升

在全球大宗商品價(jià)格波動(dòng)的背景下，紫金礦業(yè)交出了一份令投資者驚艷的2025年一季度財(cái)報(bào)。在礦產(chǎn)金和銅產(chǎn)量穩(wěn)步提升，以及金屬價(jià)格上漲的雙重利好下，公司實(shí)現(xiàn)了利潤(rùn)的大幅增長(zhǎng)。

業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)顯著，遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期

紫金礦業(yè)2025年第一季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入789.28億元，同比增長(zhǎng)5.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)高達(dá)101.67億元，同比大增62.39%。這一業(yè)績(jī)表現(xiàn)遠(yuǎn)超市場(chǎng)預(yù)期，基本每股收益達(dá)到0.383元，同比增長(zhǎng)60.92%。

值得注意的是，公司礦山企業(yè)毛利率達(dá)到59.94%，同比提升5.44個(gè)百分點(diǎn)，這表明紫金礦業(yè)的核心礦山資產(chǎn)盈利能力正在持續(xù)增強(qiáng)。這一趨勢(shì)在與2024年第四季度的環(huán)比數(shù)據(jù)中同樣得到印證，礦山企業(yè)毛利率環(huán)比提升1.23個(gè)百分點(diǎn)，歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)32%。

金銅產(chǎn)量雙增長(zhǎng)，核心礦山貢獻(xiàn)突出

從產(chǎn)量角度看，公司2025年一季度礦產(chǎn)金產(chǎn)量達(dá)到19,065千克，同比增加13%；礦產(chǎn)銅產(chǎn)量287,571噸，同比增加9%。這一成績(jī)的背后是公司多個(gè)核心礦山的穩(wěn)健表現(xiàn)：

卡莫阿銅礦：權(quán)益銅產(chǎn)量達(dá)59,163噸，同比大增52%，成為公司銅業(yè)務(wù)的核心增長(zhǎng)點(diǎn)

波格拉金礦：開(kāi)始貢獻(xiàn)產(chǎn)量，本季度權(quán)益金產(chǎn)量668千克

西藏玉龍銅礦：權(quán)益銅產(chǎn)量9,077噸，同比增長(zhǎng)16%

唯一表現(xiàn)不佳的是鋅業(yè)務(wù)，礦產(chǎn)鋅產(chǎn)量88,215噸，同比下降10%，環(huán)比下降9%。

金屬價(jià)格上漲帶來(lái)超額收益

紫金礦業(yè)一季度產(chǎn)品銷售價(jià)格普遍上漲，成為業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的另一重要推動(dòng)力：

黃金產(chǎn)品：礦產(chǎn)金平均售價(jià)達(dá)641.51元/克，同比大幅上漲40%

銅產(chǎn)品：礦山產(chǎn)銅平均售價(jià)62,030元/噸，同比上漲約17%

鋅產(chǎn)品：礦山產(chǎn)鋅平均售價(jià)15,018元/噸，同比上漲23%

這些價(jià)格變動(dòng)充分體現(xiàn)了公司管理層對(duì)"金屬市場(chǎng)的研判能力進(jìn)一步提升"，使公司能夠充分享受價(jià)格上漲帶來(lái)的收益。在金價(jià)創(chuàng)歷史新高的背景下，紫金礦業(yè)通過(guò)擴(kuò)大黃金產(chǎn)量，實(shí)現(xiàn)了對(duì)市場(chǎng)機(jī)遇的精準(zhǔn)把握。

現(xiàn)金流強(qiáng)勁，財(cái)務(wù)狀況健康

在業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的同時(shí)，公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~達(dá)到125.28億元，同比增長(zhǎng)53.31%，現(xiàn)金流增長(zhǎng)與利潤(rùn)增長(zhǎng)基本匹配，顯示業(yè)績(jī)質(zhì)量較高。截至2025年3月31日，公司總資產(chǎn)4,116.47億元，較年初增長(zhǎng)3.79%；歸屬于上市公司股東的所有者權(quán)益為1,459.31億元，較年初增長(zhǎng)4.40%。

挑戰(zhàn)與關(guān)注點(diǎn)

盡管整體業(yè)績(jī)亮眼，但報(bào)告也披露了一些值得關(guān)注的問(wèn)題：

礦產(chǎn)品單位銷售成本有所上升，主要原因是"品位下降、運(yùn)距增加及部分露天礦山剝采比上升"，這可能對(duì)未來(lái)盈利能力產(chǎn)生一定影響；

冶煉業(yè)務(wù)盈利能力下滑，冶煉鋅業(yè)務(wù)毛利率由上年同期的5.61%轉(zhuǎn)為負(fù)1.39%，冶煉銅業(yè)務(wù)毛利率也下降至1.03%；

鋅業(yè)務(wù)持續(xù)承壓，產(chǎn)量下滑幅度較大，可能需要公司進(jìn)一步優(yōu)化資產(chǎn)配置。

發(fā)展前景展望

展望未來(lái)，紫金礦業(yè)的增長(zhǎng)動(dòng)力主要來(lái)自于：

海外礦山產(chǎn)能持續(xù)釋放：卡莫阿銅礦和波格拉金礦等重要海外資產(chǎn)正成為公司核心增長(zhǎng)引擎；

金屬價(jià)格上行周期：在全球通脹和地緣政治不確定性下，貴金屬價(jià)格可能維持強(qiáng)勢(shì)，而銅等工業(yè)金屬也受益于能源轉(zhuǎn)型需求；

運(yùn)營(yíng)效率持續(xù)提升：公司通過(guò)技術(shù)創(chuàng)新和管理優(yōu)化，持續(xù)改善礦山生產(chǎn)效率和成本控制能力。

紫金礦業(yè)一季度的強(qiáng)勁表現(xiàn)表明，公司在全球礦業(yè)領(lǐng)域的戰(zhàn)略布局正在顯現(xiàn)成效，產(chǎn)能擴(kuò)張與金屬價(jià)格上行形成良性互動(dòng)，為股東創(chuàng)造了可觀的價(jià)值增長(zhǎng)。后續(xù)投資者應(yīng)重點(diǎn)關(guān)注公司海外資產(chǎn)的產(chǎn)能進(jìn)展，以及金屬價(jià)格波動(dòng)對(duì)盈利的影響。

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