作為中國最大的銅公司，紫金礦業(yè)在2024年年報中對銅行業(yè)的看法可總結為以下幾點：

1. 戰(zhàn)略重要性 銅被定位為能源轉型的核心金屬之一，與黃金、鋰等共同構成公司核心資源組合。公司保有銅資源量超1.1億噸，全球布局項目包括塞爾維亞丘卡盧-佩吉銅金礦、剛果（金）卡莫阿銅礦（年產能有望達90萬噸）、西藏巨龍銅礦（規(guī)劃年產能60萬噸）等，形成“三駕馬車”支撐產能。?

2. 市場供需前景 ? 需求驅動：全球電氣化、新能源（風光儲）、AI及基礎設施投資推動銅需求增長。中國電網投資和新興經濟體工業(yè)化進一步拉動需求。?

? 供應挑戰(zhàn)：行業(yè)面臨資源稟賦下降、地緣政治擾動及勘查投入不足等問題，長期供應潛力堪憂。紫金通過“逆周期”并購和自主勘探增儲（如西藏巨龍銅礦新增資源量1,472.6萬噸），鞏固資源壁壘。?

3. 產能與財務表現(xiàn) 2024年產銅107萬噸（全球前四），同比增6%；計劃2025年提升至115萬噸，2028年目標超150萬噸。銅業(yè)務貢獻營收27.98%、毛利45.03%，成本控制居全球前20%分位，凸顯競爭優(yōu)勢。?

4. 技術創(chuàng)新與成本優(yōu)勢 “礦石流五環(huán)歸一”模式實現(xiàn)低品位資源高效開發(fā)，單位勘查成本顯著低于行業(yè)。銅板塊C1成本優(yōu)化疊加規(guī)模效應，助力抵御價格波動。?

5. 戰(zhàn)略布局 聚焦“增量集群”，加快塞爾維亞JM銅礦崩落法采礦、卡莫阿三期擴建等項目，同步探索海外冶煉基地建設，增強供應鏈韌性。預計未來銅價受結構性短缺支撐，公司產能釋放將顯著受益。

結論： 紫金礦業(yè)對銅行業(yè)持長期樂觀態(tài)度，認為其在能源轉型中的戰(zhàn)略性地位不可替代。公司通過全球資源卡位、產能擴張及技術降本，持續(xù)強化全球競爭力，目標成為全球前三的銅生產商。?

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