春節(jié)過后淡季預期先行，下游主動減少采購，疊加產地供應恢復較快，坑口及北港庫存快速抬升。銷售不暢導致產地價格加速下行，并帶動港口價格回落，大幅下跌后產地近期企穩(wěn)反彈。

國內供應方面，國有大礦受春節(jié)影響較小，在地方政府支持下力爭產量實現(xiàn)“開門紅”，民營煤礦也在元宵節(jié)后逐步恢復正常，兩會安監(jiān)對生產影響有限，但整體生產強度仍低于去年11月、12月水平，符合往年季節(jié)性表現(xiàn)。目前部分企業(yè)已出現(xiàn)虧損、降薪，但暫未出現(xiàn)明顯供應縮減。中國煤炭工業(yè)協(xié)會、中國煤炭運銷協(xié)會28日共同發(fā)布倡議：嚴格執(zhí)行電煤中長期合同，確保合同履約兌現(xiàn)；有序推動煤炭產量控制，維護生產供需平衡；發(fā)揮好進口煤補充調節(jié)作用，有效控制劣質煤進口量等，需關注有關部門后續(xù)是否有進一步舉措。

需求端來看，1-2月整體電力需求略降。近期北方氣溫明顯偏高，同時新能源出力較強，火電需求同比下降明顯，尤其內陸地區(qū)。淡旺季切換背景下終端提前減少采購，2月以來庫存去化加快，但內陸電廠庫存同比依舊偏高，價格倒掛目前長協(xié)兌現(xiàn)也相對偏弱。北港庫存節(jié)后也出現(xiàn)明顯累積，發(fā)運利潤改善疊加近期封航影響，目前仍在3100萬噸以上，疏港壓力較大，尤其部分大型企業(yè)港口庫存積壓明顯。兩會政策基本符合預期，疊加產地價格企穩(wěn)，非電補庫需求近期有改善。

整體來看，近期電廠庫存壓力明顯緩解價格快速下降至目標區(qū)間有望短期刺激部分需求，但港口超高庫存、產地至港口價格正掛后調入量明顯提升，淡季預期仍存，港口價格仍面臨階段性壓力，但需關注后期進口煤情況，目前進口煤價格優(yōu)勢消失殆盡，后期存在減量的可能。

來源 | CCTD中國煤炭市場網（轉載請注明）

作者 | 書豪

編輯 | 徐赫陽

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