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概述：回顧1月份，臨近春節(jié)假期，市場價(jià)格有所上漲，期盤整體呈現(xiàn)先漲后穩(wěn)的走勢，下游終端和貿(mào)易商在年底假期前紛紛進(jìn)行補(bǔ)庫采購，有冬儲(chǔ)計(jì)劃的貿(mào)易也是不斷拋出單量，帶動(dòng)市場整體成交向好，從市場反響來看，為節(jié)后市場進(jìn)行儲(chǔ)備，市場對(duì)年后市場仍是偏向積極的，市場心態(tài)偏好。春節(jié)假期后，國內(nèi)型鋼市場是否能如市場所愿呈現(xiàn)恢復(fù)上漲的走勢呢？筆者將從以下幾個(gè)角度分析。

一、1月份型鋼市場回顧

1、1月型鋼價(jià)格以小幅上漲為主

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

1月份全國型鋼價(jià)格走勢經(jīng)過一年的下行受冬儲(chǔ)采購和年前補(bǔ)貨的傳統(tǒng)帶動(dòng)，成交有所向好，市場價(jià)格也順勢上漲，市場心態(tài)有所恢復(fù)，但整體供大于求的局面尚存，截止春節(jié)假期前，月中整體上漲50元/噸左右。從市場調(diào)研情況來看，當(dāng)前全國各地工程進(jìn)度推進(jìn)緩慢，回款周期長，各地需求基本上為貿(mào)易商之間的倒貨、補(bǔ)庫、投機(jī)需求占多數(shù)，下游終端實(shí)際采買力度有限，如果后期需求繼續(xù)平穩(wěn)推進(jìn)，雖在春節(jié)后復(fù)工會(huì)受各種情緒帶動(dòng)，價(jià)格有所緩和上漲的趨勢，但實(shí)際需求端無動(dòng)作，無明顯好轉(zhuǎn)，不能增加消費(fèi)能力的情況下，很難打破當(dāng)前市場的壓力線。

2、區(qū)域價(jià)差

樂從18#工字鋼3600元/噸，唐山18#工字鋼3420元/噸，今日南北價(jià)差為180元/噸，較上周價(jià)差擴(kuò)張。本周南北價(jià)差擴(kuò)張50元/噸，樂從價(jià)格較上周上漲50元/噸，唐山價(jià)格較上周持穩(wěn)，南北價(jià)差擴(kuò)張。

3、工角槽供應(yīng)力分析

從生產(chǎn)數(shù)據(jù)我們可以看出，25年初，臨近春節(jié)假期，生產(chǎn)端對(duì)年后市場有預(yù)期，調(diào)坯軋鋼廠在年前出貨受下游需求冬儲(chǔ)影響，有所好轉(zhuǎn)，庫存量小幅下降，為迎接年后市場情緒，復(fù)工情緒有所好轉(zhuǎn)，整體產(chǎn)量持續(xù)上漲。

4、1月工角槽H型鋼整體開工率平穩(wěn)運(yùn)行

據(jù)Mysteel數(shù)據(jù)調(diào)研來看，截至2025年1月24日，1月份的整體生產(chǎn)意愿有所好轉(zhuǎn)，為迎接年前冬儲(chǔ)需求和年后市場出貨預(yù)期，調(diào)坯型鋼廠并未呈現(xiàn)大幅放假減產(chǎn)檢修的幾面，長流程鋼廠的檢修量較少，而春節(jié)前一周甚至部分已經(jīng)停產(chǎn)的調(diào)坯軋鋼廠紛紛選擇復(fù)產(chǎn)，對(duì)緊缺規(guī)格進(jìn)行加工補(bǔ)庫排產(chǎn)。

5、庫存情況（樣本圖）

Mysteel型鋼社會(huì)庫存統(tǒng)計(jì)：本周華北、東北等區(qū)域鋼廠廠庫小幅上漲，華東區(qū)域小幅下跌，全國整體較上周上漲0.93%。全國工角槽鋼廠廠內(nèi)庫存96.4萬噸,較上周減少10.25萬噸。本周全國工角槽庫存52.55萬噸，較上周減少 0.28萬噸；全國H型鋼庫存75.04萬噸，較上周增加0.15萬噸。從數(shù)據(jù)變動(dòng)中可以看出，整體庫存量開始少量增長，雖年前受冬儲(chǔ)補(bǔ)庫的帶動(dòng)市場成交出貨有所好轉(zhuǎn)，但從生產(chǎn)端來看，春節(jié)前鋼廠也紛紛復(fù)工補(bǔ)充庫存量，本就偏高的庫存并未有明顯消耗，預(yù)計(jì)年后全面優(yōu)先選擇去庫降庫，減少積壓整體壓力，平均庫存資源價(jià)格的核心思想。

6、下游市場心態(tài)及情緒指數(shù)變動(dòng)

根據(jù)Mysteel調(diào)研，1月全國型鋼價(jià)格小幅上漲，尾盤整體區(qū)間震蕩，受春節(jié)下游和貿(mào)易對(duì)緊缺規(guī)格進(jìn)行補(bǔ)庫和低價(jià)資源投機(jī)性采購成交稍有好轉(zhuǎn)。期貨盤面震蕩，原料鋼坯價(jià)格跟期小幅上調(diào)，成品材底部支撐力度有所增加。但因下游需求有限，致使現(xiàn)貨市場價(jià)格未能跟坯快速上漲，但持久性不足，底部支撐推動(dòng)力逐漸降低。目前來看，市場中對(duì)后市看法不一，但由于一月市場走勢，多數(shù)看漲情緒仍顯強(qiáng)烈，但終端需求是影響走勢的基礎(chǔ)。生產(chǎn)端的整體情緒不佳，期望值偏低，對(duì)后期市場的積極性并未有明顯好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)春節(jié)后，市場或有一個(gè)高預(yù)期，但受供大于求的實(shí)際情況的影響，或?qū)?duì)市場激動(dòng)情緒進(jìn)行磨滅，預(yù)計(jì)節(jié)后市場情緒或?qū)⑾葥P(yáng)后抑。

圖8：2023-2024年鋼結(jié)構(gòu)市場情緒指數(shù)

數(shù)據(jù)來源：鋼聯(lián)數(shù)據(jù)

二、總結(jié)

展望二月，經(jīng)過24年的高預(yù)期弱現(xiàn)實(shí)，鋼材需求端難以有爆發(fā)性增長成為市場共識(shí)，對(duì)市場來講，目前觀望情緒過于濃厚，鋼廠生產(chǎn)意愿不足，終端項(xiàng)目的開工，及回款情況，將對(duì)市場實(shí)際需求形成決定性的影響，如果需求端能有所好轉(zhuǎn)，宏觀政策方面切實(shí)落實(shí)實(shí)施的雙重影響下，市場信心或?qū)⒅鸩叫迯?fù)，打破供大于求的局面。從宏觀方面來看，二月份可能會(huì)受到春節(jié)前的宏觀政策影響，進(jìn)一步維持小幅拉動(dòng)上漲趨勢，用以提振市場信心。

從供應(yīng)方面來看，2月份停產(chǎn)檢修鋼廠復(fù)工復(fù)產(chǎn)，春節(jié)結(jié)束，市場初始情緒有所積極拉動(dòng)，市場成交情況或有所上漲，生產(chǎn)端的積極性也將受到提升，但若整體出貨情況無法長期維持的話，后期的開工情況或有所減緩，但整體供應(yīng)力充足，對(duì)下游需求能夠提供切實(shí)滿足，供應(yīng)能力仍能維持平穩(wěn)輸出。

從需求方面來看，市場終端需求不足，春節(jié)前下游和貿(mào)易雖有所補(bǔ)庫，但多為緊缺規(guī)格和低價(jià)資源的投機(jī)性需求，終端的整體工程需求并未見好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)春節(jié)后整體終端需求或?qū)⒂幸粋€(gè)小幅增長期，但當(dāng)初期工程量得到滿足，后期或?qū)⒗^續(xù)維持24年按需采購，減少庫存儲(chǔ)備的狀態(tài)。

從庫存方面來看，目前整體庫存總量偏高，貨源充足，廠庫和社庫整體儲(chǔ)備壓力大，紛紛期盼年后市場好轉(zhuǎn)，降低庫存壓力。

從上述分析觀點(diǎn)來看，2月份的整體市場或?qū)⑦M(jìn)入一個(gè)先揚(yáng)后抑的走勢，1月末的整體期盼和市場價(jià)格上漲，雖然帶動(dòng)了一定的市場情緒和價(jià)格走勢，但多為春節(jié)前的傳統(tǒng)帶動(dòng)，后力仍顯不足，底部支撐力度偏軟，市場供大于求的局面沒有明顯好轉(zhuǎn)，在沒有實(shí)際需求和消耗能力的情況下，高庫存，低接受度將形成一個(gè)新的壓力線，單純的依靠宏觀方面的刺激和期盤的影響終究是有限的，實(shí)體經(jīng)濟(jì)的金融屬性并不能完全帶動(dòng)市場走勢，目前來看，整體庫存量大，生產(chǎn)意愿低，終端需求弱，資金匱乏，對(duì)年后市場情緒較高，信心較為充足，宏觀政策及期盼欲望在不斷發(fā)力企圖拉動(dòng)市場，預(yù)計(jì)2月春節(jié)假期后型鋼市場或?qū)⒊尸F(xiàn)先揚(yáng)后抑的走勢，前期小幅上行，但無法突破壓力。

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